Employee Stock Options: valutazione e di prezzi emissioni effettuate da John Summa. CTA, PhD, fondatore di HedgeMyOptions e OptionsNerd di Valutazione di OEN è una questione complessa, ma può essere semplificata per comprensione pratica in modo che i titolari di OEN possono fare scelte informate sulla gestione della distribuzione di azioni. Valutazione Ogni opzione avrà più o meno il valore su di esso a seconda delle seguenti principali determinanti del valore: la volatilità, il tempo rimanente, il tasso privo di rischio di interesse, prezzo di esercizio e prezzo delle azioni. Quando un concessionario opzione è assegnato un ESO dà il diritto (se investito) da acquistare 1.000 azioni della società per azioni ad un prezzo di esercizio di 50, per esempio, in genere la concessione data prezzo del titolo è lo stesso del prezzo d'esercizio. Guardando la tabella qui sotto, abbiamo prodotto alcune valutazioni basate sul ben noto e ampiamente utilizzato il modello Black-Scholes per i prezzi opzioni. Abbiamo inserito le variabili chiave citati mantenendo alcune altre variabili (cioè variazione di prezzo, i tassi di interesse) fissati per isolare l'impatto delle variazioni di valore ESO da tempo-valore di decadimento e cambiamenti nella sola volatilità. Prima di tutto, quando si ottiene una borsa di ESO, come si vede nella tabella qui sotto, anche se queste opzioni non sono ancora in denaro, non sono privi di valore. Essi hanno un valore significativo noto come il tempo o il valore estrinseco. Mentre il tempo per le specifiche di scadenza in casi reali può essere scontato per il fatto che i dipendenti non possono rimanere con la società i ben 10 anni (assunti di seguito è di 10 anni per la semplificazione), o perché un concessionario può condurre un esercizio precoce, alcune ipotesi di fair value sono presentati qui di seguito utilizzando un modello di Black-Scholes. (Per ulteriori informazioni, leggere quello che è l'opzione moneyness e come evitare di opzioni di chiusura seguito intrinseco valore.) Supponendo di tenere le OEN fino alla scadenza, la seguente tabella fornisce un resoconto accurato di valori per un ESO con un prezzo di 50 esercizio con 10 anni di scadenza e se al denaro (prezzo delle azioni è uguale a prezzo di esercizio). Ad esempio, con una volatilità presunta di 30 (un altro presupposto che viene comunemente usato, ma che possono sottostimare il valore se la volatilità effettiva nel tempo risulta essere più elevato), si vede che su di assegnazione delle opzioni valgono 23.080 (23.08 x 1.000 23.080 ). Col passare del tempo, però, diciamo da 10 anni a soli tre anni alla scadenza, le OEN perdere valore (prezzo ancora ipotizzando di magazzino rimane la stessa), passando da 23.080 a 12.100. Questa è la perdita di valore temporale. Valore teorico di ESO Across Time - 30 ipotizzate Volatilità Figura 4: prezzi a fair value di un ESO at-the-money con il prezzo di esercizio di 50 sotto diverse ipotesi circa il tempo rimanente e la volatilità. La figura 4 mostra lo stesso orario dei prezzi indicati tempo rimanente fino alla scadenza, ma qui si aggiunge un livello superiore ipotizzate di volatilità - ora 60, dal 30. La trama gialla rappresenta la minore volatilità ipotetico di 30, che mostra ridotto fair value a tutti punti di tempo. La trama rosso, intanto, mostra valori con maggiore volatilità presunto (60) e il tempo rimanente diverso sul OEN. Chiaramente, in ogni più alto livello di volatilità, si sta mostrando un maggiore valore ESO. Ad esempio, a tre anni rimanenti, invece di 12.000, come nel caso precedente al 30 volatilità, abbiamo 21.000 in valore a 60 volatilità. Così ipotesi di volatilità possono avere un grande impatto sul valore teorico o fiera, e dovrebbero essere presi decisioni sulla gestione delle organizzazioni europee di normalizzazione. La tabella seguente mostra gli stessi dati in formato tabella per i 60 livelli assunti di volatilità. (Ulteriori informazioni sul calcolo dei valori di opzioni in OEN:. Utilizzando il modello di Black-Scholes) valore teorico di ESO Across Time 60 Assunta VolatilityDefinition di esecutiva Stock Options Definizione Una stock option esecutivo è un contratto che concede il diritto di acquistare un determinato numero delle azioni del company39s in un pricequot quotstrike garantito per un periodo di tempo, di solito diversi anni. L'esecutivo non ha l'obbligo di esercitare, o utilizzare, le opzioni, ma se decide di farlo, l'azienda deve onorare il contratto. Se lo stock company39s va in prezzo, l'esecutivo può esercitare le opzioni per acquistare azioni al prezzo di esercizio e poi vendere le azioni al prezzo di mercato, mantenendo la differenza come profitto. Nonqualified Stock Options La forma più comune di dipendente o di stock option dei dirigenti è di stock option non qualificato. Il nome si riferisce al fatto che i profitti delle opzioni non sono qualificati per i tassi di plusvalenze fiscali a lungo termine. Tipicamente, un dirigente venderà le azioni immediatamente a seguito dell'esercizio dell'opzione, spesso sotto forma di un esercizio senza contanti. L'esecutivo prende le opzioni per il suo broker, che presta l'esecutivo i fondi di esercitare l'opzione. Il broker vende allora le azioni, recuperando i fondi presi in prestito e depositano la differenza nel conto executive39s. L'esecutivo evita così l'inconveniente di aumentare il denaro necessario a pagare il prezzo di esercizio. Incentive opzioni di stock option di incentivazione, o ISO, sono una forma speciale di stock option dei dipendenti esecutivo o che possono beneficiare di tassi di plusvalenze fiscali, nel rispetto di determinate regole siano rispettate. L'esecutivo deve tenere le opzioni per almeno 1 anno dalla data di attribuzione davanti a loro esercizio. Una volta che le opzioni sono esercitate, le azioni devono essere tenuti per almeno 1 ulteriore anno. A quel punto le azioni potranno essere cedute, e tutti i profitti possono beneficiare di tassi di plusvalenze fiscali a lungo termine. Questo include gli utili derivanti da aumenti dei prezzi che si sono verificati tra il momento di assegnazione delle opzioni e la data di exercise. The Esercizio e Valutazione delle esecutiva Stock Options In teoria, restrizioni affrontate dagli amministratori di copertura rendono stock options esecutivi più difficili da valutare rispetto alle opzioni ordinarie, perché implicano che le politiche di esercizio dei manager dipendono le loro preferenze e le dotazioni. Utilizzando i dati su esercizi di opzione da 40 aziende, questo lavoro dimostra che una semplice estensione del modello di opzione americano ordinaria che introduce casuale, esercizio esogeno e decadenza prevede tempi di effettivo esercizio ed i profitti altrettanto bene come un modello di utilità massimizzazione elaborato che spiega in modo esplicito per la nontransferability di opzioni. Il modello più semplice potrebbe quindi essere più utile rispetto al modello preferenza a base per la valutazione opzioni esecutivi nella pratica. A nostra conoscenza, questo articolo non è disponibile per il download. Per trovare se è disponibile, ci sono tre opzioni: 1. Controllare di seguito in fase di ricerca correlati se un'altra versione di questo prodotto è disponibile on-line. 2. Verificare sulla pagina web provider se è in realtà disponibile. 3. Eseguire una ricerca di un elemento simile dal titolo che sarebbe disponibile. Paper fornito da New York University, Leonard N. Stern School of Business-nella sua serie New York University, Leonard N. Stern School Finanza Dipartimento Working Paper Seires con il numero 98-017.
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